致(zhi)死案(an)：1）工(gong)(gong)厂(chang)正式发布2025 月(yue)度(du)至(zhi)2027 月(yue)度(du)生(sheng)意每月(yue)销售业(ye)绩预(yu)侧公(gong)示(shi)，预(yu)估2025-202六(liu)年(nian)是挂(gua)牌(pai)上市工(gong)(gong)厂(chang)持股(gu)人的(de)纯(chun)纯(chun)利润润区分为(wei)28、38、58 万(wan)亿(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)；2）工(gong)(gong)厂(chang)隶属(shu)关系(xi)安徽亿(yi)华(hua)(hua)矿山机(ji)械装(zhuang)修品牌(pai)规(gui)划(hua)设(she)计(ji)比较(jiao)有效工(gong)(gong)厂(chang)暨(ji)海则滩(tan)煤(mei)业(ye)业(ye)务(wu)50 万(wan)亿(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)银团信(xin)用申请贷(dai)款授信(xin)额(e)度(du)批复按照的(de)公(gong)示(shi)，工(gong)(gong)厂(chang)隶属(shu)关系(xi)安徽亿(yi)华(hua)(hua)矿山机(ji)械装(zhuang)修品牌(pai)规(gui)划(hua)设(she)计(ji)比较(jiao)有效工(gong)(gong)厂(chang)提升(sheng)总人数(shu)不低于50 万(wan)亿(yi)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)银团信(xin)用申请贷(dai)款；3）股(gu)票开(kai)(kai)具股(gu)份(fen)公(gong)司买净(jing)资(zi)产应急预(yu)案(an)公(gong)示(shi)，以1.29 元(yuan)(yuan)/股(gu)的(de)单(dan)价股(gu)票开(kai)(kai)具新(xin)股(gu)，买工(gong)(gong)厂(chang)天(tian)悦煤(mei)业(ye)51.0095%股(gu)份(fen)权；4）煤(mei)下铝业(ye)务(wu)开(kai)(kai)矿场权抓取进况公(gong)示(shi)，主动全(quan)面推进地质学(xue)勘查、储(chu)量企(qi)业(ye)备案(an)及抓取开(kai)(kai)矿场权任务(wu)，达(da)在(zai)产后预(yu)估作为(wei)的(de)生(sheng)产能力690 万(wan)桶/年(nian)。
推动获取煤下铝采矿权，资产实现新价值：公司所属森达源煤矿等8 座矿井是第一批获取煤下铝土矿采矿权的矿井，预估铝土矿资源量共计1.16 亿吨，按照采出比60%计算，可采出量约6,958 万吨，预计总产能为690 万吨/年。公司正在积极推进地质勘探、储量备案及获取采矿权工作。按照现有产能，煤下铝生产成本约300 元/吨、销售价格约450 元/吨计算，预计每年可增加公司营业收入总额逾27 亿元、净利润约4.6 亿元。
海则滩煤矿项目50 亿元银团贷款授信获批，彰显信用修复：海则滩煤矿井主要为优质化工用煤及动力煤，资源储量11.45 亿吨。预计2026 年产煤300 万吨；2027 年达产，预计产煤1,000 万吨。海则滩煤矿投产并充分释放产能后，按2023 年市场平均煤价初步测算，年新增营业收入约90 亿元、新增净利润约44亿元。本次授信审批通过，有利于加快海则滩煤矿项目建设进度，加速海则滩煤矿投产；也体现了公司信用和融资功能实质修复，有效优化了公司融资结构。
推动优质焦煤公司收购，增厚业绩协同发展：公司将以1.29 元/股的价格发行新股，比2024 年7 月24 日收盘价溢价17.27%，来购买公司天悦煤业51.0095%股权，交易价格暂定不超过35,000.00 万元。本次交易完成后，上市公司优质焦煤资源储量可增加2,836.96 万吨，焦煤产能产量可增加60 万吨/年，假定本次交易按暂定价格（不超过35,000.00 万元）成交，上市公司2023 年度每股收益预计将从0.1020 元提升至0.1038 元，提升1.76%；ROE 将从5.0124%提升至5.1393%，提升0.1269pct，业绩上升明显。
看好在建项目投产进度，预期未来三年高增长：基于公司现有产能和对于海则滩煤矿建设投产的良好预期，公司预计2025-2027 年归属于上市公司股东的净利润分别为28、38、58 亿元，同比分别为23.58%、35.71%、52.63%，预计2025-2027 年经营性净现金流量分别为73、85、122 亿元，同比3.92%、16.44%、43.53%。高利润增长率和现金流增长率将大幅提高公司抗风险能力、现金分红能力，推动公司投资价值上行。
盈利预测与估值
咱们预测(ce)司2024-2026 年实现目标归母(mu)净的利润润24.93/28.76/34.12 亿(yi)港元，去年同期成长10.05%/15.34%/18.63%；EPS 为0.11/0.13/0.15 元，对照PE 为9.98/8.65/7.29 倍，持续(xu)“加持”定级。
风险提示
市场(chang)经济波(bo)动市场(chang)经济失速回落(luo)；煤(mei)价回落(luo)超逾(yu)期的(de)(de)结(jie)果(guo)(guo)想象(xiang)；煤(mei)炭能源(yuan)产能不到(dao)逾(yu)期的(de)(de)结(jie)果(guo)(guo)想象(xiang)；煤(mei)下(xia)铝有关的(de)(de)大型项目进(jin)程(cheng)不到(dao)逾(yu)期的(de)(de)结(jie)果(guo)(guo)想象(xiang)；净资产收购(gou)网进(jin)程(cheng)不到(dao)逾(yu)期的(de)(de)结(jie)果(guo)(guo)想象(xiang)。
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