事件：公司发布2023 年前三季度业绩公告，实现营业收入219.79 亿元（-18.16%，经调整，下同），归属于上市公司股东的净利润16.24 亿元（+5.35%），归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.18亿元（+25.61%）；实现基本每股收益0.0731 元（+5.33%）。
中国传(chuan)统(tong)(tong)(tong)的煤(mei)焦(jiao)的业务部(bu)门量(liang)(liang)增价减创(chuang)收(shou)(shou)为之降低，待建露天矿近展尽早。通过(guo)品牌(pai)通知公告(gao)2023 年(nian)(nian)后三(san)第一(yi)(yi)月(yue)(yue)(yue)度(du)(du)(du)，中国传(chuan)统(tong)(tong)(tong)的煤(mei)焦(jiao)的业务部(bu)门变现(xian)创(chuang)收(shou)(shou)83.49 6亿(yi)（-16.51%），卖出人(ren)工投(tou)(tou)入36.28 6亿(yi)（-0.69%），利(li)(li)(li)润率(lv)47.21 6亿(yi)（-25.62%）；变现(xian)精(jing)煤(mei)生产量(liang)(liang)量(liang)(liang)分为为954.03/959.42 亿(yi)吨(dun)（+15.67%/17.68%），中间洗精(jing)煤(mei)生产量(liang)(liang)量(liang)(liang)分为为247.85/244.02 亿(yi)吨(dun)（-1.63%/-2.35%）。房(fang)价地方，前三(san)第一(yi)(yi)月(yue)(yue)(yue)度(du)(du)(du)品牌(pai)吨(dun)煤(mei)卖出房(fang)价870.24 元(yuan)（-29.05%），卖出人(ren)工投(tou)(tou)入378.17 元(yuan)（-15.61%），吨(dun)煤(mei)利(li)(li)(li)润率(lv)492.07 元(yuan)（-36.80%），吨(dun)煤(mei)利(li)(li)(li)润率(lv)率(lv)56.54%（-6.93pct）；中间三(san)、第一(yi)(yi)月(yue)(yue)(yue)度(du)(du)(du)中国传(chuan)统(tong)(tong)(tong)的煤(mei)焦(jiao)变现(xian)暂停营业创(chuang)收(shou)(shou)27.59 6亿(yi)（-16.38%），卖出人(ren)工投(tou)(tou)入13.10 6亿(yi)（+2.58%），利(li)(li)(li)润率(lv)14.49 6亿(yi)（-28.35%）；待建内(nei)容(rong)地方，品牌(pai)湖(hu)北榆(yu)林海则滩煤(mei)矿业打算于2024 年(nian)(nian)二第一(yi)(yi)月(yue)(yue)(yue)度(du)(du)(du)提交一(yi)(yi)次(ci)项(xiang)目(mu) 投(tou)(tou)建，2026 年(nian)(nian)三(san)第一(yi)(yi)月(yue)(yue)(yue)度(du)(du)(du)具备出煤(mei)必要条件，2027 年(nian)(nian)变现(xian)达产，将大幅度(du)(du)(du)多(duo)品牌(pai)中国传(chuan)统(tong)(tong)(tong)的煤(mei)焦(jiao)产值，不断提升(sheng)长(zhang)期(qi)性(xing)的净利(li)(li)(li)润程度(du)(du)(du)。
电(dian)(dian)能(neng)保险业务出售耗(hao)充电(dian)(dian)电(dian)(dian)流小(xiao)范围持续增长，多工作措施完善教育板块经(jing)济效益(yi)。前三(san)一季度，我(wo)司(si)发耗(hao)充电(dian)(dian)电(dian)(dian)流283.0 亿kw时(shi)（+0.57%），售耗(hao)充电(dian)(dian)电(dian)(dian)流为(wei)268.10 亿kw时(shi)（+0.45%）。
2023 年后第三(san)年度、半年度，品牌(pai)所(suo)属的然(ran)气(qi)空调(diao)空气(qi)能达到(dao)淬硬层调(diao)峰电池(chi)寿命8.65 亿kw时，可以(yi)刷快调(diao)峰拆迁征收(shou)土地赔(pei)偿薪水约(yue)1.64 6亿，输(shu)电帮(bang)助调(diao)频工作薪水约(yue)1200 万余元(yuan)；然(ran)气(qi)空调(diao)空气(qi)能多方面参(can)与进来输(shu)电帮(bang)助工作，可以(yi)刷快拆迁征收(shou)土地赔(pei)偿薪水约(yue)1600 万余元(yuan)。品牌(pai)电气(qi)区域(yu)受(shou)动力机煤(mei)前第三(san)年度、半年度收(shou)费下滑应(ying)响(xiang)，利润消(xiao)减，再创新高长期性一般(ban)扭亏。
存储(chu)項(xiang)目制作逐步进(jin)行进(jin)行。进(jin)行进(jin)行存储(chu)加工(gong)线制作，品(pin)牌(pai)(pai)隶(li)属关(guan)系(xi)敦煌市汇(hui)宏煤业发(fa)掘受限品(pin)牌(pai)(pai)6,000 吨/年(nian)(nian)高(gao)(gao)纯五钝化(hua)二钒选(xuan)冶加工(gong)线（一起(qi)3000 吨/年(nian)(nian)）和1000MW 全钒液流充电存储(chu)设备生产(chan)园区（一起(qi)300MW）己经2023 年(nian)(nian)6 月(yue)底开工(gong)修建制作，一起(qi)項(xiang)目保(bao)守估计2024 年(nian)(nian)下三个月(yue)投建。存储(chu)項(xiang)目的逐步进(jin)行将(jiang)引领高(gao)(gao)效(xiao)品(pin)牌(pai)(pai)新自然能源方面的高(gao)(gao)效(xiao)转型发(fa)展。
盈利预测以及投资评级：预计公司2023 年-2025 年归母净利润分别为23.1/23.3/23.7 亿元，当前股价对应PE 为13.2/13.0/12.8 倍。考虑公司煤电一体，经营稳定，煤炭产能增长还有空间，维持公司增持评级。
风险提示：经济下行风险，煤炭产销量下滑以及价格超预期下跌，电力业务恢复不及预期、新能源发展不及预期等。
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